دانلود پاورپوینت کارایی بازار سرمایه

پاورپوینت درس تصمیم گیری در مسائل مالی کارایی بازار سرمایه

اهمیت مبحث
نقش اصلی بورس اوراق بهادار جذب وهدایت پس اندازها ونقدینگی سرگردان وپراکنده در اقتصاد به سوی مسیرهای بهینه آن است . به گونه ای که منجر به تخصیص بهینه منابع کمیاب مالی شود .
اما این مهم منوط به وجود کارایی بازارهای مالی است .در یک بازار کارای مالی وجود اطلاعات کافی در بازار وانعکاس سریع و به موقع آن در مورد قیمت ها مانع از کسب سودهای غیر متعارف می شود.

در این مبحث موارد زیر بیان خواهد شد :
بیان مفاهیم و تعاریف کارایی بازار سرمایه .
بیان انواع کارایی در بازار سرمایه .
پرداختن به مهم ترین آزمونهای انجام شده ونتایج آنها .
مطالعات تجربی کارایی در بورس اوراق بهادار تهران .

انواع مکتبها در مورد الگوی تغییر قیمت اوراق بهادار :
1- مکتب چارتیست :
اعتقاد گروهی از دست اندرکاران بازارهای اوراق بهادار بر این
بود که با بدست آوردن روند قیمتها ، الگوی تغییرات ، شناخته
میشود و این الگو به ما میگوید که هر چند وقت یکبار یک روند
خاص اتفاق می افتد به دلیل اینکه این طرز تفکر برنمودارها تمرکز داشت آن را چارتیست نامیدند .

2- مکتب گشت تصادفی :
از دهه 1930 مطالعاتی درنقطه مقابل دیدگاه فوق به وجود آمد ،تمرکز اصلی این تحقیقات ،روی تصادفی بودن رفتار قیمتها بود و اینکه قیمتها از روند خاصی پیروی نمی کنند .که به این مکتب ،مکتب گشت تصادفی میگویند .

دو ویژگی مکتب گشت تصادفی :
1- هیچکس نمیتواند در بلند مدت به طور سیستماتیک بیشتر از میزان ریسکی که متحمل شده است ، بازده کسب کند .
2- در چنین بازاری ، قیمت سهام انعکاسی از اطلاعات مربوط به آنهاست و تغییرات قیمتها دارای الگوی خاص وقابل پیش بینی نیست .

مزایا و ویژگی بازار کارا :
1- قیمت اوراق بهادار به درستی و عادلانه تعیین می شود .
2- تخصیص سرمایه ،که مهمترین عامل تولید و توسعه اقتصادی است به صورت مطلوب و بهینه انجام می شود .

تعاریف و ویژگیهای کارایی اطلاعاتی
وجود اطلاعات کافی در بازار و انعکاس به موقع و سریع آن برقیمت اوراق بهادار ، ارتباط تنگاتنگی با کارایی بازار دارد .بنابراین بازار کارا به بازاری اطلاق  می شود که در آن قیمت اوراق بهادار از قبیل قیمت سهام عادی ، منعکس کننده تمام اطلاعات موجود در بازار باشد .

ویژگیهای کارایی اطلاعاتی :
1-اطلاعاتی که در بازار پخش می شود به سرعت بر قیمت تاثیر می گذارد .
2-قیمت اوراق بهاداربه ارزش ذاتی آن نزدیک است یا به بیان دیگر ، ویژگی قیمت تعیین شده در بازار ،شاخص مناسبی از ارزش واقعی اوراق بهادار است .
3-بازار کارا نسبت به اطلاعات جدید حساس میباشد .
4-تغییرهای آتی قیمت بازتابی از توان کسب درآمد توسط بنگاهها است که در فواصل تصادفی به بازار رسیده و مستقل از اطلاعات گذشته است .
5-اثرانعکاس اطلاعات بر قیمت سهام می تواند در سطح نازل و به اصطلاح در شکل ضعیف آن مطرح باشد .
6- در این سطح از کارایی ، قیمتهای اوراق بهادار، فقط اطلاعاتی را که درگذشته قیمتها نهفته است وازتوالی تاریخی قیمتها حاصل می شود را منعکس می کنند ،که بلافاصله در قیمتها ی جاری منعکس می شود .
7-قیمت اوراق بهادار ، فقط منعکس کننده اطلاعات تاریخی می باشد .
8-قیمت سهام در این نوع بازار به شکل تصادفی تغییر کرده ،که این همان نظریه گشت تصادفی یا گردش تصادفی است .

کارایی اطلاعاتی نیمه قوی
1- در این نوع از کارایی قیمت سهام منعکس کننده همه اطلاعات عام و منتشر شده است .
2-  در اینجا ،اطلاعات عام ،محدود به قیمت گذشته نیست، بلکه در بر گیرنده هر اطلاعاتی درباره عملکرد شرکت و مشخصات صنعتی است
که شرکت در آن فعالیت می کند .

کارایی اطلاعاتی قوی
درحالت سوم فرض بر آن است که تمام اطلاعات مربوط وموجود ،اعم از اطلاعات محرمانه واطلاعات در دسترس عموم ،در قیمت اوراق بهادار انعکاس دارد .